EQT का €10.8 अरब में Qiagen को खरीदने का सौदा, Thermo Fisher की बोली रोकने वाले अल्पमत को मात देने के लिए तैयार

EQT, Qiagen को खरीद रही है—यह वही कंपनी है जिसके किट दुनिया भर के अस्पतालों और शोध प्रयोगशालाओं में रक्त और ऊतक के नमूनों से DNA और RNA निकालते हैं। स्वीडिश निजी इक्विटी फर्म ने सौदे की संरचना इस तरह बनाई है कि विरोध करने वाले शेयरधारकों का छोटा समूह इसे रोकने में मुश्किल महसूस करे। Qiagen के निदेशक मंडलों ने नकद में दिए जा रहे इस प्रस्ताव का सर्वसम्मति से समर्थन किया है।

शेयर बाजार से बाहर इस सौदे के दांव प्रयोगशालाओं में लगे हैं। Qiagen के किट और उपकरण उन अनगिनत जांचों का कम चर्चित, मगर शुरुआती कदम हैं—तपेदिक की स्क्रीनिंग से लेकर कैंसर परीक्षण तक—और दवा तथा फॉरेंसिक शोध के बड़े हिस्से में भी इनका इस्तेमाल होता है। यह आपूर्तिकर्ता जल्द ही शेयर बाजार से विदा होकर ऐसे मालिक के हाथों में जाने वाला है, जिसका कारोबार उसे मुनाफे पर दोबारा बेचने के मॉडल पर टिका है।

Thermo Fisher की नाकाम बोली की छाया

नीदरलैंड में पंजीकृत और डसेलडॉर्फ के पास हिल्डेन से संचालित Qiagen इस तरह की स्थिति से पहले भी गुजर चुकी है। 2020 में Thermo Fisher ने पहले €39 प्रति शेयर और फिर €43 की पेशकश की थी, लेकिन सौदा तब टूट गया जब केवल 47% से कुछ अधिक शेयर ही पेश किए गए—जबकि इसके लिए दो-तिहाई शेयरों की जरूरत थी। हेज फंड Davidson Kempner ने विरोध की अगुवाई की थी। उसका तर्क था कि कीमत में महामारी के दौरान Qiagen के परीक्षण उत्पादों की मांग को नजरअंदाज किया गया है और कंपनी अपने दम पर €48 से €52 प्रति शेयर की कीमत रखती है।

यह दांव वक्त के साथ गलत साबित हुआ। जुलाई में अधिग्रहण की दिलचस्पी की खबरों से शेयर में हलचल होने से पहले Qiagen का भाव €33.15 पर बंद हुआ था। EQT की €46.50 की पेशकश उस कीमत से 40.3% अधिक है और छह साल पहले Thermo Fisher की पेशकश से प्रति शेयर सिर्फ €3.50 ज्यादा।

असहमत शेयरधारकों के मतों को पछाड़ने के लिए तैयार अधिग्रहण

इस बार स्वीकृति की शर्त कुल शेयरों के साधारण बहुमत से केवल एक शेयर अधिक है। सौदा पूरा होने के बाद EQT ऐसे कॉरपोरेट कदम उठाने की योजना बना रही है जिनसे पूरा कारोबार उसके नियंत्रण में आ जाएगा और बचे हुए शेयरधारकों को भी नकद में वही कीमत मिलेगी—हालांकि उस पर स्रोत पर कर कटौती होगी, जिससे उन्हें शेयर पेश करने की तुलना में कम रकम मिल सकती है। Qiagen के निदेशक मंडल ये कदम तभी उठाएंगे जब असाधारण बैठक में डाले गए मतों में से 80% उन्हें मंजूरी देंगे; हालांकि सौदे को पर्याप्त बहुमत का समर्थन मिलने पर वे कम मतों के साथ भी आगे बढ़ सकते हैं।

इस समर्थन का आकलन करते समय कंपनी कहती है कि वह लंबे समय से शेयर रखने वाले निवेशकों के मतों को उन निवेशकों के मतों से अलग महत्व दे सकती है, जो सौदे की घोषणा के बाद उसे विफल करने या घटनाओं से लाभ कमाने वाली हेज फंड रणनीतियां अपनाने के लिए शेयर खरीदते हैं। Davidson Kempner की रणनीति दोहराने की उम्मीद रखने वालों के लिए यह अनुबंध में दर्ज एक चेतावनी है।

निजी स्वामित्व में Qiagen की प्रयोगशालाओं के प्रति जिम्मेदारी

मुख्य कार्यकारी अधिकारी जोनाथन प्रैट (Jonathan Pratt) ने निजी स्वामित्व को तेजी से फैसले लेने का रास्ता बताया। उनके मुताबिक, कंपनी “तेजी से आगे बढ़ सकती है और सबसे आकर्षक अवसरों के पीछे संसाधन लगाने की अधिक स्वतंत्रता पा सकती है।” EQT ने Qiagen की रणनीति, ब्रांड, कार्यस्थलों, शोध और कर्मचारियों को लेकर प्रतिबद्धताएं जताई हैं और समूह अपना नाम बरकरार रखेगा। ये वादे Qiagen के करीब 5,400 कर्मचारियों के लिए मायने रखते हैं, लेकिन घोषणा में यह नहीं बताया गया है कि ये कितने समय तक लागू रहेंगे। खरीद का आधार बैंक ऋण की प्रतिबद्धताएं भी हैं, जिसकी अदायगी अधिग्रहण के बाद आम तौर पर कंपनी अपने नकदी प्रवाह से करती है। अस्पतालों और शोधकर्ताओं को कीमतों और उत्पादों की प्राथमिकताओं में इस दबाव का असर महसूस हो सकता है।

सौदे का समय भी अपने साथ एक सवाल खड़ा करता है। सौदे की घोषणा के साथ ही Qiagen ने तीसरी तिमाही की शुरुआती शुद्ध बिक्री $548 मिलियन बताई और पूरे साल के लिए अपना अनुमान रोक दिया। ऐसे में शेयरधारकों को साल के बाकी हिस्से के लिए कंपनी के अपने पूर्वानुमान के बिना ही इस पेशकश पर विचार करना होगा।

Financial Times ने इसे इस साल यूरोप के सबसे बड़े निजीकरण सौदों में से एक बताया। €354 अरब की परिसंपत्तियां संभालने वाली EQT के साथ सह-निवेशक के तौर पर अबू धाबी इन्वेस्टमेंट अथॉरिटी और कनाडा का CPP Investments भी शामिल हैं।

शुद्ध ऋण के रूप में करीब $1.1 अरब को शामिल करने पर इस सौदे में Qiagen का मूल्य लगभग €10.8 अरब आंका गया है। पेशकश के दस्तावेज को जर्मनी के वित्तीय नियामक Bafin की मंजूरी मिलना अभी बाकी है और लेनदेन के लिए विलय-नियंत्रण तथा विदेशी निवेश संबंधी स्वीकृतियां भी जरूरी हैं। सौदा 2027 के मध्य तक पूरा होने की उम्मीद है। अगर घोषणा के दस महीने बाद भी नियामक इसकी समीक्षा कर रहे होंगे, तो Qiagen पेशकश की कीमत के अलावा प्रति शेयर अधिकतम $0.47 का अंतरिम लाभांश दे सकती है। EQT का पूरा नियंत्रण होने के बाद फ्रैंकफर्ट और न्यूयॉर्क में कंपनी के शेयरों की सूचीबद्धता समाप्त हो जाएगी।

2020 में €43 की पेशकश ठुकराने वाले निवेशकों का दांव था कि Qiagen अपने दम पर इससे अधिक मूल्यवान साबित होगी। छह साल बाद बाजार ने इसकी कीमत €33 लगाई है और अब अगले खरीदार ने यह सुनिश्चित कर दिया है कि वही दांव दोबारा उसी तरह नहीं लगाया जा सकेगा।

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