जेनस हेंडरसन की दौड़ हारने के बाद Victory Capital ने First Eagle को 7 अरब डॉलर में खरीदा

वैश्विक धन प्रबंधन उद्योग समेकित हो रहा है, और Victory Capital ने इसमें अपनी स्थिति चुन ली है। First Eagle Investments का अधिग्रहण — एक फर्म जो इक्विटी, मल्टी-एसेट पोर्टफोलियो और वैकल्पिक क्रेडिट में केंद्रित वैश्विक वैल्यू निवेश के लिए जानी जाती है — Victory Capital को अमेरिकी सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाले शीर्ष एसेट मैनेजरों में ला खड़ा करता है, जो टेक्सास-स्थित इस कंपनी के सार्वजनिक होने के बाद से अब तक के मध्य-स्तरीय ब्रैकेट से कहीं आगे है।

Victory का इस सौदे तक का रास्ता सीधा नहीं था। फर्म ने Janus Henderson का पीछा करने में महीनों बिताए, एक अनचाही पहल के रूप में, इससे पहले कि उसे नेल्सन पेल्त्ज़ (Nelson Peltz) के Trian Fund Management और General Catalyst द्वारा समर्थित एक प्रतिद्वंद्वी कंसोर्टियम ने पछाड़ दिया। Janus Henderson बोर्ड ने Victory के प्रस्ताव को बेहतर न होने के कारण खारिज कर दिया। इसके बाद वह कोर्स करेक्शन हुआ जो आमतौर पर पीछे मुड़कर देखने पर ही दिखाई देता है: एक इच्छुक विक्रेता की ओर बदलाव।

शर्तें उस इच्छा को दर्शाती हैं। First Eagle के मालिक, निजी इक्विटी फर्म Genstar Capital, ने 2015 से फर्म का समर्थन किया था और अब बाहर निकल रही है — साथ ही वे कर्मचारी भी जिनके पास हिस्सेदारी थी, जो Victory Capital के शेयरधारकों में बदल जाएंगे। लगभग 7 अरब डॉलर की खरीद मूल्य में मोटे तौर पर 4.4 अरब डॉलर नकद, 2 अरब डॉलर नवनिर्मित Victory Capital इक्विटी, और First Eagle के वरिष्ठ सुरक्षित नोटों में 575 मिलियन डॉलर की धारणा शामिल है। First Eagle 222 अरब डॉलर का प्रबंधन करता है; Victory Capital ने जुलाई के अंत में 348.8 अरब डॉलर रखे थे। संयुक्त इकाई 571 अरब डॉलर की देखरेख करेगी।

दोनों में से किसी भी फर्म के फंड में खाता रखने वाले लोगों के लिए, व्यावहारिक सवाल यह है कि क्या वे प्रबंधक जिन्होंने ट्रैक रिकॉर्ड बनाए हैं, बने रहेंगे। First Eagle का मूल्य-उन्मुख दृष्टिकोण विशिष्ट निवेश टीमों पर निर्भर करता है, जिनके जाने से वे ग्राहक प्रवाह उलट सकते हैं जिन्हें अधिग्रहणकर्ता ने विरासत में लेने के लिए भुगतान किया था। एसेट प्रबंधन में समेकन का इस बिंदु पर मिश्रित रिकॉर्ड है: पैमाना ओवरहेड्स को कम करता है, लेकिन यह ठीक उन लोगों की छंटनी को भी तेज करता है, जिन तक पहुंच बनाए रखने के लिए संस्थागत और खुदरा ग्राहक प्रयास कर रहे हैं। बनाए रखने की शर्तें विपणन सामग्री से पहले कहानी बताएंगी।

Amundi, Victory Capital का रणनीतिक भागीदार, ने इस सौदे का स्वागत किया है। फ्रांसीसी एसेट मैनेजर का मौजूदा वितरण समझौता अपने वैश्विक ग्राहकों को Victory की रणनीतियों तक पहुंच प्रदान करता है — और वितरित करने के लिए 571 अरब डॉलर के उत्पाद, Amundi के नेटवर्क द्वारा बेचे जा रहे 348.8 अरब डॉलर की तुलना में अधिक आकर्षक रेंज है।

यह सौदा 2027 की पहली तिमाही के अंत तक पूरा होने की उम्मीद है, जो नियामकीय मंजूरी के अधीन है। क्या यह विलय दो निवेश संस्कृतियों को एक साथ बनाए रखता है या केवल दो बैलेंस शीटों को जोड़ता है, यह एक सवाल है जिसका जवाब एकीकरण का पहला वर्ष देना शुरू करेगा।

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