होर्मुज हमले के बाद कच्चा तेल 90 डॉलर पार, सितंबर में फेड दर वृद्धि की संभावना 55% हुई

केविन वॉर्श (Kevin Warsh) जैक्सन होल से बिना किसी सितंबर की प्रतिबद्धता के लौटे। होर्मुज जलडमरूमध्य ने उनके लिए यह प्रतिबद्धता कर दी।

अमेरिकी सैन्य हमले ने, जो ईरानी रॉकेट लॉन्चरों पर किया गया था जो जलमार्ग में खदानें बिछाने की तैयारी कर रहे थे, सप्ताहांत में हफ्तों की सापेक्ष शांति को समाप्त कर दिया, जिससे ब्रेंट क्रूड $90 प्रति बैरल से ऊपर पहुंच गया। सोमवार सुबह तक, बाजारों ने अगले महीने के एफओएमसी बैठक में फेडरल रिजर्व की ब्याज दर बढ़ोतरी की संभावना को 55.7 प्रतिशत पर पुनर्मूल्यांकित कर दिया था — सीएमई ग्रुप (CME Group) के फेडवॉच टूल के अनुसार, यह 48 घंटे पहले की स्थिति से लगभग 20 प्रतिशत अंक अधिक है।

होर्मुज जलडमरूमध्य दुनिया के लगभग 25 प्रतिशत समुद्री कच्चे तेल और 19 प्रतिशत तरलीकृत प्राकृतिक गैस का परिवहन करता है। परिवार के लिए मायने रखने वाला आंकड़ा सरल है: बैरल में हर स्थायी डॉलर की वृद्धि अंततः पेट्रोल पंप और हीटिंग बिल पर पहुंचती है। इस अर्थ में, एक रात के हमले की सैन्य गणना सीधे तौर पर इस बात से जुड़ती है कि मैड्रिड, मुंबई या मिनियापोलिस में एक परिवार आने वाले महीनों में ऊर्जा के लिए कितना भुगतान करता है — और यह कि जिस गिरवी दर के घटने का वे इंतजार कर रहे हैं, वह इसके बजाय बढ़ जाती है या नहीं।

वॉर्श ने पहले ही स्वर सेट कर दिया था। उनके जैक्सन होल भाषण ने घोषित किया कि केंद्रीय बैंक को मुद्रास्फीति पर “काम करना” पड़ सकता है — जानबूझकर अस्पष्ट भाषा जिसे बाजारों ने सख्ती के लिए एक सशर्त हरी बत्ती के रूप में पढ़ा — जबकि उन्होंने किसी भी बैठक का उल्लेख करने से इनकार कर दिया। जुलाई एफओएमसी मतदान पहले ही 9-3 से विभाजित हो चुका था, जिसमें तीन सदस्यों ने चौथाई-बिंदु वृद्धि के लिए असहमति जताई थी, जिसका अर्थ है कि एक तेल आघात मन बदलने के बजाय मध्य को आगे बढ़ने के लिए आवश्यक कवर प्रदान कर रहा है।

प्रतिवाद को समान महत्व दिया जाना चाहिए। मौद्रिक नीति एक मांग उपकरण है; वर्तमान मूल्य आघात एक भू-राजनीतिक संघर्ष द्वारा आपूर्ति-संचालित है जिसे फेड ने न तो पैदा किया और न ही नियंत्रित किया। 3.75 प्रतिशत पर चौथाई-बिंदु वृद्धि, जब खुदरा खर्च घट रहा है और उपभोक्ता उच्च ऊर्जा लागतों को अवशोषित कर रहे हैं, एक विशिष्ट प्रकार का आर्थिक निर्णय है — एक ऐसा जो उसी गतिविधि को धीमा करने का जोखिम उठाता है जो मुद्रास्फीति-समायोजित मजदूरी को पानी से ऊपर रख रही है। कई फेड-पर्यवेक्षकों का तर्क है कि वॉर्श एक आपूर्ति-पक्ष आघात को मांग संकेत के रूप में पढ़ रहे हैं, और यदि यह बढ़ोतरी होती है, तो इसे गलत समय पर लिया गया याद किया जाएगा।

कॉर्पोरेट वास्तविकता बीच में है। एक्सॉन (Exxon) ने दूसरी तिमाही की कमाई $14.5 बिलियन और शेवरॉन (Chevron) ने $12.1 बिलियन दर्ज की — कुल मिलाकर, युद्धकालीन कच्चे तेल ने उनके परिणामों को बढ़ाने के कारण लगभग $160 मिलियन प्रति दिन का लाभ। दोनों में से कोई भी परिणाम सीधे तौर पर उपभोक्ता-अनुकूल नहीं है, और एक्सॉन के मुख्य कार्यकारी ने रिफाइनिंग मार्जिन में “चुनौतीपूर्ण स्थितियों” का संकेत दिया, जो तेल व्यवसाय का वह हिस्सा है जो ड्राइवरों द्वारा फोरकोर्ट पर भुगतान की जाने वाली कीमतों के सबसे करीब है।

अब दो डेटा रिलीज़ यह निर्धारित करते हैं कि सितंबर में बढ़ोतरी होगी या नहीं। अगस्त रोजगार रिपोर्ट 5 सितंबर को आती है और अगस्त सीपीआई अगले सप्ताह आता है — दोनों एफओएमसी विंडो बंद होने से पहले। यदि श्रम बाजार कायम रहता है और मुद्रास्फीति उम्मीद से अधिक रहती है, तो तेल आघात बस वह क्षण होगा जब गणित स्थिर हो गया। यदि दोनों में से कोई कमजोर होता है, तो 55 प्रतिशत संभावना एक उछाल की तरह दिखेगी जो उत्प्रेरक की तलाश में है।

एफओएमसी की बैठक 15-16 सितंबर को है। तेल बाजार पहले ही वोट कर चुका है।

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