अमेरिकी बॉन्ड 19 साल के शीर्ष पर, होम लोन दर 6.75% तक पहुंची

फेडरल रिजर्व ने दरों को स्थिर रखने के पक्ष में मतदान किया। उसके 12 मतदान सदस्याओं में से तीन दरें बढ़ाने के पक्ष में थे। बॉन्ड बाजार ने अगली बैठक का इंतजार नहीं किया।

30-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड पर प्रतिफल 5.31 प्रतिशत तक पहुंच गया — 19 वर्षों का उच्चतम स्तर। 10-वर्षीय प्रतिफल, जो अधिकांश स्थिर-दर उधारी की न्यूनतम दर तय करने वाला मानक है, 4.7 प्रतिशत से ऊपर है। इन स्तरों पर, अमेरिका में औसत 30-वर्षीय स्थिर-दर मॉर्टगेज 6.75 प्रतिशत पर चल रहा है। 340,000 डॉलर के ऋण पर — जो लगभग अमेरिकी मध्यक के बराबर है — इस परिमाण की दर वृद्धि मासिक भुगतान में करीब 140 डॉलर और पूरे ऋणकाल में 50,000 डॉलर से अधिक जोड़ देती है।

बिकवाली को दो ताकतों ने प्रेरित किया। अमेरिका-ईरान शांति वार्ता ठप पड़ने के बाद ब्रेंट क्रूड 90 डॉलर प्रति बैरल के करीब पहुंच गया, जिससे उस मुद्रास्फीति-भय को फिर हवा मिली जिसे नीति-निर्माता दो वर्षों से काबू में करने की कोशिश कर रहे थे। इसके नीचे एक संरचनात्मक चिंता है, जिसे बॉन्ड निवेशक महीनों से कीमतों में शामिल कर रहे हैं: अमेरिकी राष्ट्रीय ऋण 40 ट्रिलियन डॉलर के करीब पहुंच रहा है, जबकि केवल ब्याज भुगतान ही सालाना 1.4 ट्रिलियन डॉलर पर चल रहे हैं। इस ऋण को वित्तपोषित करने की लागत बढ़ रही है, और निवेशक उसी के अनुरूप कीमत वसूल रहे हैं।

इस वर्ष फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष बने केविन वॉर्श (Kevin Warsh) ने बिकवाली पर ऐसी मुद्रा अपनाकर प्रतिक्रिया दी, जिसका उनके पूर्ववर्तियों ने शायद ही कभी इस्तेमाल किया हो। उन्होंने प्रतिफल में बढ़ोतरी की सार्वजनिक रूप से सराहना की और बाजार की इस चाल को ऐसा मौद्रिक काम बताया, जिसे केंद्रीय बैंक को दोहराने की जरूरत नहीं है। वॉर्श ने कहा, “हम बाजार कीमतों से बंधे नहीं हैं।” व्यावहारिक हकीकत अधिक जटिल है: फेडरल रिजर्व इसके पक्ष में मतदान करे या नहीं, बॉन्ड बाजार हर परिवार और व्यवसाय के लिए ऋण को सख्त बनाते हैं, और यह सख्ती उन लोगों में फर्क नहीं करती जिन्होंने मुद्रास्फीति पैदा की और जिन्होंने नहीं की।

मौजूदा कदम परिवर्तनीय-दर वाले क्रेडिट कार्ड धारकों तक पहुंच चुका है, जिनकी औसत APR मानक दरों के साथ बढ़ी है। कार खरीदार नई गाड़ियों पर लगभग 7 प्रतिशत और पुरानी गाड़ियों पर 10 प्रतिशत से अधिक की दरों का सामना कर रहे हैं। बचतकर्ताओं के लिए यही गतिशीलता आंशिक राहत देती है: अल्पावधि साधन अब आराम से 4 प्रतिशत से अधिक प्रतिफल दे रहे हैं, और इसके परिणामस्वरूप मनी-मार्केट फंडों में शुद्ध निवेश प्रवाह बढ़ा है। ट्रेजरी के लिए मौजूदा ऋण को पुनर्वित्त करने की लागत उस गति से बढ़ रही है, जो अब वार्षिक घाटे की गणनाओं में दिखने लगी है।

Bloomberg US Aggregate Bond index इस वर्ष नकारात्मक है। इक्विटी की अस्थिरता के विरुद्ध पोर्टफोलियो के संतुलन के रूप में सरकारी बॉन्ड पर निर्भर रहने वाले संस्थागत निवेशकों ने पाया है कि यह बचाव कम भरोसेमंद ढंग से काम कर रहा है — एक ऐसा बदलाव जिसने कुछ को छोटी परिपक्वता अवधियों और मुद्रास्फीति-सूचकांकित साधनों की ओर धकेला है।

फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष केविन वॉर्श 27 से 29 अगस्त तक Jackson Hole Economic Policy Symposium में मुख्य भाषण देने वाले हैं। उन्होंने संकेत दिया है कि यह भाषण निकट-अवधि की दर बहस से हटकर लंबी समय-सीमा में मौद्रिक नीति के ढांचे पर केंद्रित होगा। उन मॉर्टगेज धारकों और कार खरीदारों के लिए, जो बॉन्ड बाजार की वास्तविक दर वृद्धि का असर पहले ही झेल चुके हैं, सवाल यह है कि क्या Jackson Hole उन्हें बताएगा कि बढ़ोतरी खत्म हो चुकी है — या यह केवल शुरुआत है।

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