OpenAI के CEO सैम ऑल्टमैन को 1.25 ट्रिलियन डॉलर का मूल्यांकन, Anthropic के IPO खरीदार 1.1 ट्रिलियन पर

OpenAI का नया मूल्यांकन सामने आया है—ऐसा आंकड़ा जो अखबारों के पहले पन्ने पर जगह पाता है: खरबों डॉलर का मूल्यांकन, जिस पर इसे खरीदने वाले निवेशकों ने निजी तौर पर सहमति जताई है। इसकी ऊंचाई सबसे दिलचस्प बात नहीं है। कुछ ही हफ्तों में सार्वजनिक बाजार OpenAI के सबसे करीबी प्रतिद्वंद्वी की कीमत तय करेगा, और शुरुआती चर्चाओं से संकेत मिलता है कि यह आंकड़ा कम हो सकता है।

खबर के पीछे असल बात यही है। सैम ऑल्टमैन (Sam Altman) ने साफ कर दिया है कि OpenAI को शेयर बाजार में सूचीबद्ध होने की कोई जल्दी नहीं है। Anthropic ने ठीक उलटा रास्ता चुना है। दोनों में से एक कंपनी की कीमत ऐसे लोग तय करने वाले हैं जो अगले ही दिन अपने शेयर बेच सकते हैं। दूसरी कंपनी का मूल्यांकन अभी उन लोगों ने किया है जिनके पास पहले से उसमें हिस्सेदारी है।

OpenAI ने कितना जुटाया और वह क्या चाहती थी

Bloomberg ने सबसे पहले जो खबर दी, और जिसे बाद में TechCrunch, SiliconANGLE और The Decoder ने भी साझा किया, उसके मुताबिक OpenAI ने 11 अरब डॉलर जुटाए हैं और इस दौर में कंपनी का मूल्यांकन 1.25 ट्रिलियन डॉलर आंका गया है। निवेशकों ने शुक्रवार को रकम भेजी। यह निवेश दौर अभी पूरा नहीं हुआ है। OpenAI और पूंजी जुटाने की कोशिश कर रही है और आने वाले हफ्तों में कुल रकम करीब 20 अरब डॉलर तक पहुंच सकती है। मार्च में कंपनी ने 852 अरब डॉलर के मूल्यांकन पर 122 अरब डॉलर जुटाए थे, लिहाजा नया मूल्यांकन करीब 47% अधिक है।

लगभग हर जगह यही सुर्खी है: तकनीक की सबसे महंगी निजी कंपनी अब और महंगी हो गई है। यह बात सही है, लेकिन कहानी का आधा हिस्सा छूट जाता है। सितंबर के आखिर में Bloomberg ने खबर दी थी कि OpenAI करीब 1.4 ट्रिलियन डॉलर के मूल्यांकन पर 30 अरब डॉलर जुटाना चाहती थी। निवेश दौर का पहला हिस्सा रकम और मूल्यांकन—दोनों ही मामलों में इससे कम रहा। उस समय PitchBook के विश्लेषक हैरिसन रॉल्फ़्स (Harrison Rolfes) ने कहा था कि निवेशक करीब 1.2 ट्रिलियन डॉलर की पेशकश कर रहे थे, जबकि OpenAI 1.5 ट्रिलियन डॉलर चाहती थी, और “किसी चीज़ की कीमत तय नहीं हुई है।” आखिरकार सामने आया मूल्यांकन, OpenAI की मांग के बजाय निवेशकों की पेशकश के कहीं ज्यादा करीब है।

यह भी मायने रखता है कि पैसा कौन लगा रहा है। OpenAI ने निवेशकों के नामों की पुष्टि नहीं की है। The Decoder ने Coatue Management, T. Rowe Price, SoftBank, Sequoia Capital, Founders Fund, Andreessen Horowitz और संयुक्त अरब अमीरात के एक समूह का नाम लिया है। उसकी खबर के मुताबिक OpenAI अमीर व्यक्तिगत निवेशकों को साथ लाने के लिए निवेश बैंकों के साथ काम कर रही है। यह उन बड़े फंडों और रणनीतिक साझेदारों के दायरे से कहीं व्यापक है जिन्होंने पहले के निवेश दौरों में पूंजी दी थी। यह कदम AI क्षेत्र में बिकवाली के बाद उठाया गया, जिसने कंपनी के लक्ष्य को नीचे लाने पर मजबूर किया।

Anthropic का IPO बनेगा मूल्यांकन की कसौटी

अब उस तुलना की बात, जो इस निवेश दौर को असहज बनाती है। OpenAI की खबर आने से कुछ घंटे पहले Bloomberg ने बताया कि Anthropic के IPO में संभावित खरीदारों में से कुछ का मानना है कि कंपनी का मूल्यांकन 1.1 ट्रिलियन डॉलर तक कम हो सकता है। करीब एक महीने पहले निवेशकों की उम्मीद लगभग 2 ट्रिलियन डॉलर की बताई गई थी। Anthropic 1.5 ट्रिलियन डॉलर के मूल्यांकन की उम्मीद कर रही है। The Wall Street Journal के मुताबिक, उसके अपने कई निवेशक भी इस लक्ष्य को वास्तविक नहीं मानते और एक शेयरधारक ने करीब 1 ट्रिलियन डॉलर का मूल्यांकन सुझाया। Anthropic ने पिछले हफ्ते अपना S-1 दाखिल किया, अगले हफ्ते IPO की प्रक्रिया शुरू करने की उम्मीद है और थैंक्सगिविंग से पहले शेयर बाजार में सूचीबद्ध होने का लक्ष्य है।

अगर शुरुआती चर्चाओं में बताया जा रहा निचला मूल्यांकन कायम रहता है, तो OpenAI का निजी मूल्यांकन उस कीमत से ऊपर होगा, जो सार्वजनिक बाजार के खरीदार उसके सबसे करीबी प्रतिद्वंद्वी के लिए देने को तैयार हैं। Anthropic के साथ एक ऐसा वृद्धि-आंकड़ा भी आएगा जिसे नजरअंदाज करना मुश्किल होगा: उसकी फाइलिंग के मुताबिक तीसरी तिमाही में साल-दर-साल आधार पर तिमाही राजस्व 1,127% बढ़ा। OpenAI के अपने आंकड़े भी बड़े हैं, लेकिन उसकी वृद्धि की रफ्तार कम है। Financial Times की खबर के मुताबिक तिमाही के अंत में उसका वार्षिकीकृत राजस्व 50 अरब डॉलर था, जो 77% अधिक है; वहीं उद्यमों को होने वाली बिक्री दोगुने से ज्यादा हो गई। OpenAI के अध्यक्ष ग्रेग ब्रॉकमैन (Greg Brockman) ने कहा है कि साल की पहली छमाही में वृद्धि धीमी पड़ गई थी, लेकिन जून में GPT-5.6 Sol के लॉन्च के बाद फिर रफ्तार पकड़ने लगी। दोनों वृद्धि दरों की सीधी तुलना नहीं की जा सकती, लेकिन दोनों कंपनियों की तुलना करने वाले खरीदार इनके रुझान पर गौर करेंगे।

सैम ऑल्टमैन के इंतजार करने के तर्क

ऑल्टमैन ने इंतजार करने की वजह अपने शब्दों में समझाई है। सितंबर में Fortune की प्रधान संपादक एलिसन शॉन्टेल (Alyson Shontell) से उन्होंने कहा था: “हम IPO की ओर जल्दबाजी नहीं कर रहे हैं। मुझे सचमुच लगता है कि सुरक्षा को लेकर जो कुछ हो रहा है, उसे देखते हुए अभी सार्वजनिक होना समझदारी भरा कदम नहीं होगा।” उन्होंने कहा कि OpenAI सूचीबद्ध होगी “जब हम तैयार होंगे—जब कारोबार तैयार होगा, और जब हमें लगेगा कि इस तकनीक को लेकर समाज में जो माहौल है, उसमें हम इसके लिए तैयार हैं।” The Verge ने इस हफ्ते याद दिलाया कि उन्होंने उस समय यह भी कहा था: “मुझे लगता है कि OpenAI का बहुत लंबे समय तक सार्वजनिक होने का इंतजार करना भी दुनिया के लिए ठीक नहीं होगा।”

ये दोनों बातें एक साथ सही हो सकती हैं। अब दूसरी बात के साथ एक वित्तीय पहलू भी जुड़ गया है, जो उनके यह कहने के वक्त नहीं था। निजी बने रहने से OpenAI का मूल्यांकन ऐसे कमरे में तय होता है जहां मौजूदा हिस्सेदार निवेशकों के साथ हर दौर में मोलभाव होता है। Anthropic की लिस्टिंग से बाजार को यह जानने के लिए रोज का सार्वजनिक मानक मिलेगा कि अत्याधुनिक AI कंपनी की कीमत कितनी है, और इसके बाद OpenAI के हर निवेश दौर को इसी से तौला जाएगा। OpenAI ने गोपनीय रूप से IPO के लिए आवेदन किया है और अब 2027 में किसी समय लिस्टिंग की उम्मीद है; ब्रॉकमैन कह चुके हैं कि कंपनी तब तक IPO के लिए तैयार हो सकती है। जुलाई में The Information की खबर के मुताबिक, चिप और डेटा सेंटर से जुड़ी 665 अरब डॉलर से अधिक की प्रतिबद्धताओं के बीच, नई पूंजी उस समय तक की लागत उठाने में मदद करेगी।

इसकी परीक्षा जल्द होगी। The Information के मुताबिक OpenAI अगले हफ्ते निवेशकों को तीसरी तिमाही के नतीजों की जानकारी देगी। यही वे दिन होंगे जब Anthropic सार्वजनिक बाजार के खरीदारों के सामने अपनी कहानी रखना शुरू करेगी। अगर Anthropic का मूल्यांकन चर्चाओं के निचले स्तर के करीब तय होता है, तो OpenAI के नए शेयरधारकों के पास अपने सूचीबद्ध प्रतिद्वंद्वी से ज्यादा मूल्यांकन वाली कंपनी होगी—लेकिन यह बताने के लिए कोई सार्वजनिक कीमत नहीं होगी कि उन्होंने इसके लिए जरूरत से ज्यादा भुगतान किया या नहीं।

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