Anthropic IPO से 64 अरब डॉलर तक जुटाना चाहती है, कंप्यूटिंग पर 900 अरब डॉलर पहले से तय

Anthropic ने पूरी तरह कृत्रिम बुद्धिमत्ता पर आधारित कंपनी की पहली शेयर बिक्री की कीमत तय कर दी है। लेकिन कंपनी की ओर से दाखिल दस्तावेज़ों में एक ऐसी रकम दर्ज है जो जुटाई जाने वाली राशि से कहीं बड़ी है: Claude बनाने वाली कंपनी ने चिप, डेटा सेंटर और उन्हें चलाने के लिए बिजली पर खर्च करने का जो वादा पहले ही कर रखा है।

यही अंतर इस लिस्टिंग को वॉल स्ट्रीट से आगे भी अहम बनाता है। यह रकम निर्माण की ऐसी तेज़ी को बढ़ावा देती है जो बिजली ग्रिड पर दबाव डालती है, तय करती है कि कारोबारों को एआई टूल के लिए कितनी कीमत चुकानी होगी और यह भी कि कौन-से आपूर्तिकर्ता फलेंगे-फूलेंगे। सीधे या फंड के ज़रिए इसमें पैसा लगाने वाले बचतकर्ताओं से इस दांव का समर्थन करने को कहा जा रहा है, जबकि कंपनी कैसे चलाई जाती है, इस पर उनका अधिकार बहुत कम होगा।

Securities and Exchange Commission को दी गई अद्यतन फाइलिंग में Anthropic ने कहा कि वह Nasdaq Global Select Market में ANT टिकर के तहत 825 मिलियन शेयर 70 से 78 डॉलर प्रति शेयर की कीमत पर बेचेगी। इनमें से करीब 801 मिलियन नए शेयर हैं। बाकी मौजूदा शेयरधारकों के हैं। Guardian के मुताबिक, सात सह-संस्थापकों में से हर एक लगभग 260 मिलियन डॉलर के शेयर बेच रहा है। कीमत की ऊपरी सीमा पर इस पेशकश से करीब 64.4 अरब डॉलर जुटेंगे। Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft और TSMC से जुड़ी एक कंपनी ने अलग-अलग तौर पर आईपीओ की कीमत पर 26 अरब डॉलर के शेयर खरीदने पर सहमति जताई है। अंडरराइटरों के पास मौजूद विकल्प से इसमें करीब 10 अरब डॉलर और जुड़ सकते हैं।

राजस्व तेरह गुना बढ़ा, लेकिन खर्च की देनदारी उससे कहीं बड़ी

Guardian के आकलन के मुताबिक, कीमत की ऊपरी सीमा पर Anthropic का मूल्यांकन पूरी तरह डाइल्यूटेड आधार पर करीब 1.4 ट्रिलियन डॉलर बैठता है। यह उस लगभग 2 ट्रिलियन डॉलर से कम है, जिसकी चर्चा एआई शेयरों में गिरावट से पहले हो रही थी। सितंबर तक के नौ महीनों में राजस्व बढ़कर 33.2 अरब डॉलर पहुंच गया, जबकि एक साल पहले यह 2.5 अरब डॉलर था। इसी दौरान परिचालन घाटा 5.2 अरब डॉलर से घटकर 1.26 अरब डॉलर रह गया। कंपनी के मुताबिक, 31 अक्टूबर तक उसकी वार्षिकीकृत राजस्व-दर करीब 81 अरब डॉलर थी।

फिर आता है खर्च का हिसाब। Anthropic ने करीब 900.9 अरब डॉलर के खरीद संबंधी वादों और पट्टों पर हस्ताक्षर किए हैं, जिनमें से लगभग पूरी रकम कंप्यूटिंग और बुनियादी ढांचे पर खर्च होनी है। सितंबर के बाद के 12 महीनों में करीब 70.7 अरब डॉलर चुकाने हैं, 2030 के अंत से पहले लगभग 451.6 अरब डॉलर देने होंगे और बाकी रकम 2045 तक फैली है। साल के पहले नौ महीनों में कंप्यूटिंग पर पहले ही 18.8 अरब डॉलर खर्च हो चुके थे—जो राजस्व के आधे से अधिक है।

तीन आंकड़े जिन पर दोबारा नज़र डालना ज़रूरी है

104 अरब डॉलर का सुर्खियों में आया शुद्ध घाटा नकदी खर्च की असल तस्वीर को बढ़ा-चढ़ाकर दिखाता है: इसमें से 94.3 अरब डॉलर की रकम परिवर्तनीय नोटों और इसी तरह के वित्तीय साधनों का मूल्य बढ़ने के साथ उनके पुनर्मूल्यांकन से आई है। खर्च की प्रतिबद्धताएं कहीं अधिक ठोस देनदारी हैं, क्योंकि उनमें से कई में ‘टेक-ऑर-पे’ की शर्त है—यानी मांग आए या न आए, Anthropic को भुगतान करना होगा। वार्षिकीकृत राजस्व-दर का आंकड़ा इस्तेमाल शुल्क के पिछले 28 दिनों के स्तर को 13 से गुणा करके निकाला जाता है, जिससे तेज़ी से बढ़ रही कंपनी की तस्वीर और चमकदार दिखती है। और 26 अरब डॉलर की शेयर खरीद में शामिल सात में से अधिकांश खरीदार चिप, मेमोरी और क्लाउड क्षमता के लिए Anthropic की अपनी आपूर्ति शृंखला का हिस्सा हैं। लिहाज़ा जुटाई गई रकम का एक हिस्सा उन्हीं कंपनियों के पास लौटता है जो उसे कंप्यूटिंग शक्ति बेचती हैं।

सार्वजनिक निवेशकों को कंपनी पर नियंत्रण का अधिकार भी सीमित मिलेगा। Anthropic एक पब्लिक बेनिफिट कॉरपोरेशन है। Long-Term Benefit Trust विशेष श्रेणी के शेयरों के ज़रिए बोर्ड के बहुमत का चुनाव करता है, जबकि संस्थापकों की एक इकाई के पास मौजूद एक शेयर से अधिकांश अन्य मामलों में 50.1% वोट का अधिकार मिलता है। इसी वजह से Nasdaq के नियमों के तहत कंपनी नियंत्रित कंपनी मानी जाती है। City Index की वरिष्ठ बाजार विश्लेषक फ़ियोना चिनकोटा (Fiona Cincotta) ने Reuters से कहा कि हालिया उतार-चढ़ाव को देखते हुए इतनी बड़ी रकम जुटाने की योजना “काफी तेज़ी का संकेत” है। OpenAI समेत निजी स्वामित्व वाली प्रतिद्वंद्वी एआई प्रयोगशालाओं के लिए बाजार जिस कीमत पर ठहरेगा, वही उनके अगले फंडिंग दौर का पैमाना बनेगी।

यह लिस्टिंग केवल न्यूयॉर्क में होगी, इसलिए यूरोप और एशिया के निवेशक अमेरिकी शेयरों का कारोबार करने वाले ब्रोकरों के ज़रिए इसमें हिस्सा ले सकेंगे। BBC और CNBC द्वारा समय-सारिणी से परिचित लोगों के हवाले से दी गई जानकारी के मुताबिक, Goldman Sachs और Morgan Stanley इस पेशकश की अगुवाई कर रहे हैं और कारोबार 19 नवंबर से शुरू होने की उम्मीद है। Financial Times की रिपोर्ट के अनुसार, Goldman ने 2030 तक वार्षिक राजस्व 600 अरब डॉलर पहुंचने का अनुमान लगाया है।

इनमें से किसी भी अनुमान की परख होने से पहले, नज़र रखने लायक आंकड़ा वह 70.7 अरब डॉलर है जो एक साल के भीतर कंप्यूटिंग के बिल के रूप में चुकाने हैं—यह रकम कीमत की ऊपरी सीमा पर पूरी शुरुआती पेशकश से भी बड़ी है।

टैग: Anthropic, Claude, AI इंफ्रास्ट्रक्चर, Nasdaq, IPO, Goldman Sachs