Blackstone का IIFL Finance में $532 million का दांव, भारत के गोल्ड-लोन कारोबार में सीधी पैठ

भारत के लाखों घरों में परिवार का सोना गहने से ज़्यादा कर्ज़ की एक खुली लाइन की तरह काम करता है। सुबह कोई चूड़ी बैंक की शाखा के काउंटर पर रखी जाती है और दोपहर के भोजन तक उसके बदले नकद मिल जाता है। इन काउंटरों को चलाने वाले ऋणदाता ही छोटे व्यापारियों, किसानों और परिवारों के कर्ज़ लेने के तौर-तरीकों के केंद्र में हैं। अब Blackstone ने IIFL Finance में बड़ी अल्पमत हिस्सेदारी खरीदकर ऐसे ही एक ऋणदाता में जगह बना ली है। मुंबई स्थित इस कंपनी के गोल्ड-लोन कारोबार पर भारत के केंद्रीय बैंक ने कुछ समय पहले रोक लगा दी थी।

यह सौदा सोने पर दांव लगाने से कम और भरोसा खरीदने से ज़्यादा जुड़ा है। गैर-बैंकिंग ऋणदाता उधार के पैसे पर काम करता है, और उस पैसे की लागत इस बात पर निर्भर करती है कि उसके पास कितनी पूंजी है और उसके पीछे कौन खड़ा है। दुनिया के सबसे बड़े वैकल्पिक परिसंपत्ति प्रबंधक का निवेश इन दोनों सवालों का एक साथ जवाब देता है। यह निवेश ऐसे समय आया है, जब IIFL के लंबे समय से प्रमुख निवेशक Fairfax Financial Holdings कंपनी से बाहर निकलने की तैयारी कर रहा है।

दूसरे मौके की ज़रूरत वाला ऋणदाता

IIFL पिछले दो साल से अपनी स्थिति फिर मज़बूत करने में जुटी है। मार्च 2024 में भारतीय रिज़र्व बैंक ने “महत्वपूर्ण पर्यवेक्षी चिंताओं” का हवाला देते हुए कंपनी को नए गोल्ड लोन मंज़ूर करने और वितरित करने से रोक दिया था। उसी साल मई में कंपनी ने अपनी स्थिति संभालने के लिए ₹1,272 करोड़ का राइट्स इश्यू जारी किया। नियामक ने सितंबर 2024 में यह पाबंदी हटा दी। इसके बाद से कंपनी का ऋण पोर्टफोलियो तेज़ी से बढ़ा है: Business Standard के मुताबिक, सितंबर के अंत में प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियां साल-दर-साल 38% बढ़कर ₹1.24 ट्रिलियन हो गईं।

Blackstone कितना निवेश कर रहा है

Bloomberg की रिपोर्ट के मुताबिक, Blackstone 15.57% हिस्सेदारी के लिए करीब ₹5,000 करोड़, यानी लगभग $532 million, निवेश करेगा। यह रकम Ingot SG Pte. Ltd. के ज़रिए आएगी। सिंगापुर स्थित यह कंपनी करीब 8.31 करोड़ अनिवार्य रूप से परिवर्तनीय वरीयता शेयर ₹602 प्रति शेयर की दर से खरीदेगी। आवंटन के 18 महीनों के भीतर ये शेयर एक-के-बदले-एक साधारण शेयरों में बदल जाएंगे। निदेशक मंडल की बैठक से पहले कारोबारी सत्र में IIFL का शेयर ₹627 पर बंद हुआ था, यानी Blackstone करीब 4% की छूट पर निवेश कर रहा है।

यह निवेश ₹6,414 करोड़ के नए इक्विटी पूंजी जुटाने के कार्यक्रम का हिस्सा है, जिसे IIFL के निदेशक मंडल ने 10 नवंबर को मंज़ूरी दी। BusinessToday की रिपोर्ट के मुताबिक, संस्थापक निर्मल जैन (Nirmal Jain) और सह-संस्थापक आर. वेंकटरमण (R. Venkataraman) वारंट के ज़रिए करीब ₹1,264 करोड़ लगा रहे हैं, जबकि Anchorage Capital ₹150 करोड़ का निवेश कर रहा है। पूरी रकम नए शेयर जारी करके जुटाई जाएगी, इसलिए यह पैसा किसी विक्रेता की जेब में जाने के बजाय IIFL की बैलेंस शीट में जुड़ेगा।

सस्ता कर्ज़ ही असली इनाम

अनुमानित आधार पर यह पूंजी जुटाने से IIFL का पूंजी पर्याप्तता अनुपात करीब 17% से बढ़कर लगभग 30% हो जाएगा। Business Standard के हवाले से The Economic Times ने बताया कि पूंजी का यह मज़बूत आधार कंपनी की उधारी लागत 100 से 150 बेसिस पॉइंट तक घटा सकता है। रिपोर्ट के मुताबिक, Blackstone को निदेशक मंडल में एक सीट मिलेगी, जबकि संस्थापकों के पास कंपनी की करीब एक-चौथाई हिस्सेदारी बनी रहेगी। जैन और Blackstone के भारत निजी इक्विटी कारोबार के मुख्य निवेश अधिकारी मुकेश मेहता (Mukesh Mehta) ने कहा कि इस पूंजी का इस्तेमाल विकास के लिए किया जाएगा, जिसमें प्रौद्योगिकी पर खर्च और बैंकों के साथ सह-ऋण साझेदारियां भी शामिल हैं।

Blackstone के लिए IIFL का सौदा एक व्यापक निवेश-रणनीति की अगली कड़ी है। अक्टूबर 2025 में उसने Federal Bank में 9.99% तक हिस्सेदारी के लिए ₹6,196.5 करोड़ निवेश करने पर सहमति जताई थी, और उसके नियंत्रण में गृह ऋणदाता Aadhar Housing Finance भी है। The Economic Times के मुताबिक, Advent International, TPG और Temasek ने भी IIFL में निवेश की संभावनाएं परखी थीं। सितंबर के अंत में करीब 13.6% हिस्सेदारी रखने वाली Fairfax ने अक्टूबर में IDBI Bank की 60.72% हिस्सेदारी खरीदने के बाद IIFL से अपनी हिस्सेदारी बेचने की तैयारी की है। कंपनी से पूरी तरह बाहर निकलने तक उसका नामित प्रतिनिधि निदेशक मंडल में बना रहेगा।

IIFL भारत के 500 से अधिक शहरों में 4,900 से ज़्यादा शाखाएं चलाती है। कंपनी सोने के बदले कर्ज़ देती है और गृह ऋण, व्यावसायिक ऋण, संपत्ति के बदले कर्ज़ तथा छोटी और मध्यम आकार की कंपनियों के लिए वित्त उपलब्ध कराती है। इस सौदे के लिए नियामकीय और अन्य मंज़ूरियां मिलना अभी बाकी है।

शाखाओं की तिजोरियों में रखा सोना अब भी उन परिवारों का है जिन्होंने उसे गिरवी रखा है। बदलता सिर्फ़ यह है कि काउंटर के पीछे कौन खड़ा है: न्यूयॉर्क की एक निवेश कंपनी, जिसकी अब भारतीय परिवारों के वित्त से जुड़ी सबसे पुरानी परंपराओं में से एक तक सीधी पहुंच है।

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