अल्फाबेट ने एआई पर 9 अरब डॉलर नकद फूंके, कर्ज लगभग तीन गुना हुआ

Alphabet—वह कंपनी जिसने सर्च बॉक्स को कॉरपोरेट इतिहास की सबसे भरोसेमंद नकदी मशीनों में से एक बना दिया—ने पिछली तिमाही में अपने कारोबार से हुई कमाई से ज़्यादा खर्च किया। उसने आर्टिफ़िशियल इंटेलिजेंस के लिए डेटा सेंटर और चिप्स पर अरबों डॉलर लगाए, अपने ही शेयरों की पुनर्खरीद रोक दी और खर्च की भरपाई के लिए उधार पर निर्भर हुई। बाज़ार बंद होने के बाद कारोबार में निवेशकों ने उसके शेयर का भाव करीब दस फ़ीसदी गिरा दिया।

इसका असर सिर्फ़ शेयर चुनने वाले लोगों तक सीमित नहीं है। Alphabet उन इंडेक्स फ़ंड और पेंशन योजनाओं की सबसे बड़ी होल्डिंग्स में से एक है जिनमें ज़्यादातर लोगों की बचत लगी है। बरसों तक कंपनी अपनी बची हुई नकदी का बड़ा हिस्सा इन निवेशकों को लौटाती रही। अब यह पैसा कंक्रीट, सर्वर और बिजली की आपूर्ति के अनुबंधों पर खर्च हो रहा है, और बिल का एक हिस्सा कर्ज़ लेकर तथा नए शेयर जारी करके चुकाया जा रहा है।

नकदी मशीन अब घाटे में चल रही है

SEC को सौंपी गई कमाई रिपोर्ट के मुताबिक, Alphabet ने तीसरी तिमाही में संपत्ति और उपकरणों पर 51.4 अरब डॉलर खर्च किए—एक साल पहले के 24 अरब डॉलर से दोगुने से भी ज़्यादा। इसी तीन महीने की अवधि में उसके परिचालन कारोबारों ने 42.3 अरब डॉलर नकदी पैदा की। इस अंतर के चलते मुफ़्त नकदी प्रवाह घटकर 9.07 अरब डॉलर ऋणात्मक रह गया। CNBC के मुताबिक, यह विश्लेषकों के अनुमानित करीब 2.7 अरब डॉलर के घाटे से कहीं बड़ा था। लगातार यह दूसरी तिमाही है जिसमें मुफ़्त नकदी प्रवाह ऋणात्मक रहा; पिछली तिमाही में यह 5.9 अरब डॉलर ऋणात्मक था।

कंपनी ने खर्च जुटाने का तरीका भी बदल दिया है। सितंबर के अंत में दीर्घकालिक कर्ज़ बढ़कर 125.1 अरब डॉलर पर पहुंच गया, जबकि पिछले साल के अंत में यह 46.5 अरब डॉलर था। इस दौरान Alphabet ने 28.7 अरब डॉलर के नए बॉन्ड जारी किए। कंपनी ने बाज़ार भाव पर शेयर जारी करने की व्यवस्था के ज़रिए 12.4 अरब डॉलर के नए शेयर भी बेचे। शेयर पुनर्खरीद—जो एक साल पहले इसी तिमाही में 11.5 अरब डॉलर की थी—घटकर शून्य हो गई।

पैसा कहां काम आ रहा है

यह खर्च कारोबार को बढ़ावा दे रहा है। Google Cloud का राजस्व दोगुने से भी ज़्यादा बढ़कर 30.7 अरब डॉलर हो गया। कंपनी के अपने TPU चिप्स की बिक्री को इस बढ़त में अहम योगदान देने वाला बताया गया। Cloud के प्रमुख थॉमस कुरियन (Thomas Kurian) ने AI लैब, वित्तीय संस्थानों और कंपनियों की ओर से “असाधारण मांग” की बात कही। Gemini ऐप के उपयोगकर्ताओं की संख्या एक अरब तक पहुंच गई है। Alphabet इसे Google के इतिहास का सबसे तेज़ी से बढ़ने वाला उत्पाद बताती है। परिचालन आय 30% बढ़कर 40.6 अरब डॉलर हो गई।

खर्च से जिन समस्याओं का हल नहीं निकला

बाकी कारोबारों का खर्च उठाने वाला कारोबार उम्मीद से पीछे है। सर्च से राजस्व 12% बढ़कर 63.35 अरब डॉलर पहुंचा, जो विश्लेषकों के 64.96 अरब डॉलर के अनुमान से कम था। यह तब हुआ जब मुख्य कार्यकारी अधिकारी सुंदर पिचाई (Sundar Pichai) ने कहा कि AI की वजह से पांच साल में सवालों की संख्या सबसे तेज़ी से बढ़ रही है। Jefferies के विश्लेषक ब्रेंट थिल (Brent Thill) ने CNBC से कहा, “103% की वृद्धि के साथ सिर्फ़ क्लाउड कारोबार ही अनुमान से बेहतर रहा। बाकी सब चूक गए।” शुद्ध आय घटकर 26.2 अरब डॉलर रह गई, यानी प्रति शेयर 2.12 डॉलर, जबकि पहले यह 2.87 डॉलर थी। इसकी वजह कंपनी की इक्विटी हिस्सेदारियों के पोर्टफोलियो पर 8.7 अरब डॉलर का कागज़ी नुकसान था। CNBC के मुताबिक, इस पोर्टफोलियो में SpaceX और Anthropic भी शामिल हैं। Cloud की मांग का एक हिस्सा उन AI लैब से भी आता है जिनकी अपनी वित्तीय स्थिति इसी उछाल पर निर्भर है।

हालांकि, हर मोर्चे पर कटौती नहीं हो रही। तिमाही के अंत में Alphabet के कर्मचारियों की संख्या 204,757 थी—एक साल पहले से करीब 8% ज़्यादा। नतीजों से किसी भी देश में उपयोगकर्ताओं या विज्ञापनदाताओं से Google कितना शुल्क लेता है, इसमें कोई बदलाव नहीं होता। बदलाव इस बात में है कि कंपनी अपने विस्तार का खर्च कैसे उठा रही है; अब जोखिम उसके शेयरधारकों के साथ-साथ बॉन्डधारकों पर भी है।

बढ़ते खर्च का एलान पहले ही हो चुका है

Alphabet ने 2026 के लिए पूंजीगत खर्च का अपना 195 अरब से 205 अरब डॉलर का अनुमान बरकरार रखा। मुख्य वित्तीय अधिकारी अनात अश्केनाज़ी (Anat Ashkenazi) ने विश्लेषकों से कहा, “हमें अब भी उम्मीद है कि 2027 में हमारा पूंजीगत खर्च काफ़ी बढ़ेगा। चौथी तिमाही की कॉन्फ़्रेंस कॉल पर हम इस बारे में और जानकारी देंगे।” बोर्ड ने प्रति शेयर 0.22 डॉलर के तिमाही लाभांश की घोषणा की, जिसका भुगतान 14 दिसंबर को होना है। चौथी तिमाही के नतीजे अगले साल की शुरुआत में आने हैं।

पिछली तिमाही में कारोबार से पैदा हुए हर एक डॉलर के बदले Alphabet ने इमारतों और चिप्स पर करीब 1.21 डॉलर खर्च किए।

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