बैंक ऑफ जापान ने 31 साल में सबसे ऊंची ब्याज दर तय की — येन फिर भी गिरा

बैंक ऑफ जापान ने शुक्रवार को अपनी बेंचमार्क दर में एक चौथाई प्रतिशत की बढ़ोतरी कर इसे 1.25% कर दिया — जापानी उधारी लागत का 31 वर्षों में यह सबसे उच्च स्तर है। कुछ ही मिनटों में येन डॉलर के मुकाबले कमजोर हो गया। एक केंद्रीय बैंक जिसने अपनी मुद्रा को स्थिर करने के लिए नीति सख्त की, वह उल्टा करने में कामयाब रहा, और इस फैसले को सील करने वाले विभाजित मतदान से पता चलता है कि ऐसा क्यों हुआ।

मतदान 7-2 से विभाजित रहा। दो असहमत बोर्ड सदस्य — तोइचिरो असादा (Toichiro Asada) और अयानो सातो (Ayano Sato) — प्रधानमंत्री साने ताकाइची (Sanae Takaichi) द्वारा नियुक्त किए गए थे, जिनके राजनीतिक गठबंधन ने ऐतिहासिक रूप से जापान की अपस्फीति के बाद की रिकवरी को बनाए रखने के लिए ढीली मौद्रिक नीति का समर्थन किया है। व्यापारियों ने उनके असहमति को एक जिज्ञासा के रूप में नहीं लिया। उन्होंने इसे इस बात का सबूत माना कि BoJ की सख्ती की प्रतिबद्धता राजनीतिक है, न कि सर्वसम्मत। जब बाजार को संदेह होता है कि केंद्रीय बैंक फिर से दरें बढ़ाएगा, तो दर बढ़ोतरी के बाद मुद्रा गिर जाती है।

बाहरी दबाव एक और अधिक असहज तत्व जोड़ता है। अमेरिकी वित्त मंत्री स्कॉट बेसेंट (Scott Bessent) ने इस महीने की शुरुआत में एक G20 वित्त बैठक में BoJ के गवर्नर काज़ुओ उएदा (Kazuo Ueda) से “निर्णायक बाजार और मौद्रिक कदम” उठाने का सार्वजनिक रूप से आह्वान किया — प्रभावी रूप से एक विदेशी केंद्रीय बैंक से संयुक्त राज्य अमेरिका की ओर से कार्य करने के लिए कहना। कमजोर येन जापानी निर्यात को अमेरिकी विकल्पों की तुलना में संरचनात्मक रूप से सस्ता रखता है और अमेरिकी व्यापार खातों को कमजोर करता है। BoJ की दर पथ अब कम से कम आंशिक रूप से एक विदेश-नीति चर बन गया है।

जापान के परिवारों के लिए परिणाम तत्काल हैं। जापान के आवासीय बंधक बाजार का लगभग 70% हिस्सा परिवर्तनीय-दर ऋणों पर चलता है, जिसका अर्थ है कि हर चौथाई-प्रतिशत बढ़ोतरी के साथ भुगतान बढ़ जाता है। एक ऐसी अर्थव्यवस्था में जो पहले से ही मध्य पूर्व संघर्ष के कारण ऊर्जा लागत में 40% की वृद्धि को झेल रही है, उस समय उधारी और महंगी हो गई जब विवेकाधीन खर्च पहले से ही दबाव में था।

यह बढ़ोतरी जिस संरचनात्मक समस्या को हल करने के लिए भेजी गई थी, उसे हल नहीं करती। जापान की मौजूदा मुद्रास्फीति काफी हद तक आयातित है — तेल, भोजन, ऊर्जा जो डॉलर में मूल्यांकित हैं — यह वेतन वृद्धि से प्रेरित नहीं है। दर बढ़ोतरी से कच्चे तेल की लागत कम नहीं होती; यह येन को कमजोर करती है, जो कच्चे तेल के आयात को येन के संदर्भ में और महंगा बना देती है। BoJ उसी तंत्र पर सख्ती कर रहा है जो उस मुद्रास्फीति को उत्पन्न कर रहा है जिसे वह दबाने की कोशिश कर रहा है।

बोर्ड अक्टूबर 2026 के अंत में फिर से बैठक करेगा। क्या वह एक और विभाजित मतदान के बिना — और येन की बिक्री के एक नए दौर के बिना — दर को 1.5% तक बढ़ा सकता है, यह तय करेगा कि इस सप्ताह का फैसला एक विश्वसनीय सामान्यीकरण की शुरुआत है या वह बिंदु जहां बोर्ड के अंदर राजनीतिक विभाजन ने जापान की मौद्रिक नीति को निर्धारित करना शुरू कर दिया।

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